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　　投資要點(diǎn):

　　我們推薦棕櫚園林的理由:

　　1、我國(guó)園林行業(yè)起步較晚,目前尚處于跑馬圈地階段。行業(yè)空間大、成長(zhǎng)高,單個(gè)公司體量較小,成長(zhǎng)空間不是問題,我們認(rèn)為,園林行業(yè)和棕櫚園林均處于高速增長(zhǎng)時(shí)期;

　　2、公司上市以后,獲得了11億元的超幕資金,除了將用于產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率和提升毛利率以外,對(duì)于公司正準(zhǔn)備大規(guī)模進(jìn)軍的市政園林業(yè)務(wù)提供了充足的資金保證。我們認(rèn)為,在市政園林領(lǐng)域,公司在經(jīng)過一段時(shí)間磨合后實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展,這將推動(dòng)公司的高速增長(zhǎng);

　　3、公司在設(shè)計(jì)、人才、客戶資源以及苗木培育四個(gè)方面具有明顯的優(yōu)勢(shì),我們認(rèn)為,公司的四大核心優(yōu)勢(shì)為公司的快速擴(kuò)張奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):

　　我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年的主營(yíng)收入分別為13.85億元、23.21億元和34.50億元;公司的凈利潤(rùn)分別為1.82億元、3.17億元和4.92億元;每股收益分別為1.52元、2.64元和4.10元,對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為54倍、31倍和20倍。我們強(qiáng)烈看好行業(yè)的高成長(zhǎng)與公司的高成長(zhǎng),我們認(rèn)為公司2011年合理的估值水平為45倍(PEG=0.6),目標(biāo)價(jià)格為119.25元,給予公司“買入”評(píng)級(jí)。